[推荐]鲁西化工尿素转向多元化工大转变
鲁西化工：尿素转向多元化工大转变
鲁西化工：尿素转向多元化工大转变 更新时间：2010-11-17 7:23:25
1。事件： 鲁西化工联合调研。 2。我们的分析与判断： 、鲁西化工工业园基本建成，公司完成从尿素转向多元化化工的大转变鲁西化工原有150万吨煤头尿素，即一厂40万吨、二厂45万吨、三厂20万吨，本部45万吨尿素，还有磷酸二铵20万吨。近期公司投资了48亿元在鲁西化工工业园新建了8万吨三聚氰胺，6万吨甲烷氯化物，10万吨DMF，有机硅5万吨，粉煤气化30万吨尿素，6万吨甲醇，离子膜烧碱20万吨，另外还有危险品化学站和水库各一座。 鲁西化工工业园现占地面积2.5平方公里，具有合成氨、甲醇、尿素、烧碱、液氯、氯化苄、苯甲醇等十几种产品；已形成完善的园区内水、电、汽动力装置供应网络，并有足够余量可满足项目发展需要。具备了煤化工、盐化工以及煤化工和盐化工相结合综合延伸发展的条件。该工业园区位于东阿县城西部，北邻新聊滑路，距聊城火车站25km，距济邯铁路茌平站约30km。北距济馆高速公路25km，东距105国道5km，以公路运输为主，辅以铁路运输，交通十分便利。工业园建成后公司主要装置将在该园内，基本面随即发生了很大变化，从尿素转向多元化化工企业。 3。投资建议： 近期公司投资了48亿元在鲁西化工工业园新建了8万吨三聚氰胺，6万吨甲烷氯化物，10万吨DMF，有机硅5万吨，粉煤气化30万吨尿素，6万吨甲醇，离子膜烧碱20万吨，危险品化学站和水库等项目。6万吨甲烷氯化物和10万吨甲胺、8万吨三聚氰胺项目已经投产，其他项目将陆续投产。我们预测，8万吨三聚氰胺项目2011年贡献16900净利润，6万吨甲烷氯化物2011年贡献8000万净利润，有机硅5万吨项目2011年贡献23625万净利润。按目前尿素价格2011年尿素可贡献3亿元净利润，其它项目能否盈利具有较大不确定性。由于股本扩张4.27亿股及新增财务费用每年1.2亿元，我们预测公司2010-2012年EPS为0.18元、0.46元和0.53元，对应PE为36.05倍、14.11倍和12.25倍，维持推荐评级。